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钛白粉行业研究报告:需求空间大,钛原料供给紧张格局或将持续

发布时间:2021/06/07


1 成本走高、内外需向好,静待钛白粉年内第六次调涨

1.1 2020-2021 年钛白粉涨价复盘

2020 年上旬,受到疫情影响,国内钛白粉及钛矿厂家开工降负或频繁停车推迟部分订 单交付时间,使得下半年国内需求较往年旺盛;海外疫情管控不力,国外厂商供给量收缩, 进一步拉动我国钛白粉出口,2020 年,我国钛白粉出口量为 121.4 万吨,同比增长 21.0%。 从原材料端来看,年内钛白粉产能增长但钛精矿增量有限带动矿源价格增长,所以成本端也 给予了钛白粉价格较强的支撑。在成本与供需两方支撑下,钛白粉价格自 2020 年 7 月的最 低点开始显著抬升,最高价为 16362.5 元/吨,振幅达到 30%,年均价为 14025.4 元/吨,同 比+ 31.2%,但受钛精矿价格高企影响,2020 年硫酸法钛白粉税前装置年 均毛利达到 1732.3 元/吨,较 2019 年 3311.0 元/吨同比-47.7%。

进入 2021 年,在全球经济复苏、通胀预期升温、大宗商品价格持续快速上行的宏观形 势下,以及厂家库存低位、下游补库需求与刚需旺盛、成本高企的行业大背景下,钛白粉厂 家频繁发函涨价,价格呈现出淡季不淡的旺盛走势,国内钛白粉市场价格受供需及成本面的 强势支撑,已经迎来五轮涨价,截至 5 月 28 日收盘,国内金红石型钛白粉市场价格涨至 20578 元/吨,突破 2016 年初以来的历史高点,年内涨幅为 25.8%,月均价同比+48.4%,年均价 同比+31.4%。

1.2 库存低位,成本高企,钛白粉将迎年内第六次涨价

2021 年 1-4 月份,暂无钛白粉新增产能落地,钛白粉产量为 126.8 万吨,同比+23.2%, 行业开工率自 1 月份以来持续走高,最高值为 91.4%,于四月份略有回落,环比下降 2.8 个 百分点;2021 年以来社会库存与厂库同比降幅不断扩大,自四月以来周度社会库存与周度厂库均保持在 3 万吨以下,行业基本无库存,现货持续紧张。

钛白粉 1-4 月累计出口数量转正,进口累计同比达 31.5%:自 2020 年以来,国内外钛白粉需求均出现明显提振,2020 年钛白粉出口量为 121.4 万吨,同比+21%。2021 年 4 月, 钛白粉单月出口量为 10.7 万吨,环比-15.5%,同比+21.6%,出口均价为 2697 美元/吨,如 预期涨至 2700 美元位置,符合调价节奏,年内累计出口量 43.5 万吨,同比+3.6%;4 月进 口量为 1.9 万吨,环同比变化分别为+15.6%,+52.1%,进口均价为 2956 美元/吨,进口产 品多以高端氯化法产品为主,单价高于出口,1-4 月累计进口量为 6.5 万吨,同比+31.5%。

2021 年海内外矿价持续上涨:目前国内钛矿价格继续走高,硫酸各地涨跌不一,今年 以来钛白粉生产成本持续走高,5 月底钛白粉生产成本在 15761 元/吨左右,较年初上涨 15.8%。截止5月29日,46%,10矿主流报价2430-2450元/吨,47%,20矿主流报价2500-2550 元/吨,38%-42%钛中矿主流报价 1680-1700 元/吨,较月初上涨 40 元/吨,较年初上涨 500 元/吨,目前国内矿市场看涨预期增强,进口矿矿商暂不报价。受前期环保督查影响,攀西地 区选厂复工后尚未达到持续满开状态,市场供应量小幅提升后保持稳中趋紧。今年 1-4 月份, 我国钛精矿进口总量为 139.4 万吨,同比+37.5%,一季度累计进口同比增长 31.2%,4 月份 进口量为36.7万吨,同比+59.0%,进口矿价于三、四月份出现明显抬升,同比+42.2%、54.1%, 集装箱持续紧张将影响后市进口矿源供给。

2 需求空间大,钛原料供给紧张格局中期或将持续

2.1 国内钛矿呈现储量大、丰度低、进口依存度高、集中供应的特点

钛金属被誉为“现代金属”和“战略金属”,是提高国防装备水平不可或缺的重要战略 物资,是 20 世纪 50 年代走向工业化生产的一种重要金属,其性质优良,储量十分丰富,被 誉为正在崛起的“第三金属”,钛工业的流程可分为两条路径:一是以钛铁矿或金红石为原 料加工生产出高纯度的四氯化钛,再用镁作为还原剂将四氯化钛中的钛还原出来,即可得到 海绵钛;二是将原料直接加工获得钛白粉。目前全球 90%的钛被用来生产钛白粉,只有 4% 用于生产海绵钛,6%用于其他方面。

钛矿物的矿床可分为岩矿床和砂矿床两大类,岩矿床为火成岩矿,具有矿床集中、贮量 大的特点,这类矿床的主要矿物有钛铁矿、钛磁铁矿等;砂钛矿床是次生矿床,由岩矿床经 风化剥离再经水流冲刷富集而成,矿物有金红石、砂状钛铁矿、板钛矿、白钛矿等。从储量 来看,根据 USGS 数据,2020 年全球钛铁矿和金红石储量(以二氧化钛计)为 7.4 亿吨, 其中钛铁矿约 7.0 亿吨。

国内钛精矿增量释放进度缓慢,成本将成为钛白粉高价有力支撑:2021 年-2022 年,钛白粉新增产能为 37 万吨、108.5 万吨,按照 2.3 的吨耗计算,对应的钛精矿 新增需求量为 85.1 万吨、249.6 万吨。2021 年 1-4 月累计进口量 139.4 万吨,一季度累计 进口同比增长 31.2%,考虑到基数效应、上半年钛白粉行业的高开工和 B 端需求的释放,我 们假设 Q2-Q4 进口量同比增长在 20%,即全年钛精矿进口增量在 84.2 万吨。根据草根调研 的数据,2021 年国内或有厂商新增约 40 万吨产能,缺口有望得到满足,但目前暂无新增产 能释放消息;海外矿源方面,肯尼亚或有钛精矿于 2-3 年内达到年产量 30 万吨的目标,莫桑比克或有矿源于年内放出 40 万吨左右的钛精矿增量,某港澳台企业或有 20 万吨左右的钛 精矿增量,中期海外预计将有近 90 万吨左右的精矿增量,但考虑到海外疫情与贸易关系对 于进口的影响,国内货源的出货及流通情况,我们仍看好中期成本对于钛白粉价格的支撑作用。

3 工艺变革加快行业洗牌进度,行业集中度有待提升

钛白粉的化学名称为二氧化钛,商用名称为钛白粉,化学分子式为 TiO2。钛白粉具有高 折射率,理想的粒度分布,良好的遮盖力和着色力,是一种性能优异的白色颜料,广泛应用 于涂料、橡胶、塑料、造纸、印刷油墨、日用化工、电子工业、微机电和环保工业。

钛白粉按使用目的主要可以分为颜料级和非颜料级钛白粉。颜料级钛白粉按结晶形态分 为锐钛型钛白粉(简称 A 型)和金红石型钛白粉(简称 R 型)两类。锐钛型钛白粉主要用 于室内涂料、油墨、橡胶、玻璃、化妆品、肥皂、塑料和造纸等工业,金红石型钛白粉比锐 钛型钛白粉具有更好的耐候性和遮盖力,主要用于高级室外涂料、有光乳胶涂料、塑料、有 较高消色力和耐候要求的橡胶材料、高级纸张涂层等。非颜料级钛白粉按主要使用用途分为 搪瓷级钛白粉、电焊条级钛白粉、陶瓷级钛白粉、电子级钛白粉等多种类型。

根据美国国家地质勘探局(USGS)数据,2020 年钛白粉全球产能约 840 万吨/年,我 国钛白粉产能占比为 47.6%;按生产工艺来看,硫酸法和氯化法分别占比 43%和 57%,硫 酸法产能主要集中在中国,欧美国家钛白粉工艺均以氯化法为主。

3.1 工艺端:氯化法将逐步代替硫酸法,成为国内主流钛白粉生产工艺

3.1.1 钛白粉生产工艺-硫酸法

1916 年,硫酸法钛白粉在欧洲首先实现工业化生产,目前是最成熟的钛白粉生产工艺。 钛铁矿和酸溶性钛渣都可以作为硫酸法的原材料,得到的产品分为锐钛型和金红石型两种。 硫酸法工艺主要分为以下几个流程:原矿准备、用硫酸分解精矿制取硫酸钛溶液、溶液净化 除铁、由硫酸钛溶液水解析出偏钛酸、偏钛酸煅烧制得二氧化钛以及后处理工序等。

硫酸法是一种相对落后的工艺过程,采用非连续生产,流程复杂,需要近二十几道工艺 步骤,排放废弃物较多。晶型转变需更多操作步骤,采用的焚烧工艺需要消耗大量能源。由 于环保要求的逐步提高,欧美国家硫酸法钛白粉生产工艺逐渐退出市场,但是造纸、化纤、 搪陶瓷、化妆用品等行业对硫酸法生产的锐钛型钛白粉依然保持旺盛的需求,这也为国内锐 钛型钛白粉提供了生存的空间。

硫酸法可以同时生产锐钛型及金红石型钛白粉,但主要以金红石型为主。锐钛型钛白粉 粒子粗糙、分布不均,性质相对不稳定,容易泛黄粉化,主要用于室内涂料产品以及工业用 途,锐钛型钛白粉经过煅烧后可以得到金红石型钛白粉,但需要消耗一定的能源进行煅烧加 工,且工艺不连续,在生产流程上带来一定的不便。

3.1.2 钛白粉生产工艺-氯化法

氯化法生产的金红石型钛白粉径粒大小可控,分布较均匀,主要用于下游高端产品,如 汽车漆、外墙漆、印刷油墨等。氯化法的研究始于 20 世纪 30 年代,由杜邦公司最先在美国 开始实现工业化,主要以钛铁矿、高钛渣、人造金红石或天然金红石等作为原料,与氯气反 应生成四氯化钛,经精馏提纯,然后再进行气相氧化,速冷后经过气固分离得到钛白粉。氯 化法只能生产金红石型钛白粉产品,其生产技术是连续生产工艺,与非连续工艺的硫酸法相 比,过程简单、工艺控制点少、产品质量易达到最优控制,并大大减少了废弃物的产生,再 加上没有转窑煅烧工艺形成的烧结,其钛白粉原级粒子易于解聚,所以在产品精制的过程较 硫酸法大幅度节省能量。目前海外 80%以上钛白粉生产采取氯化法装置,国内只有中信钛业、 龙蟒佰利、攀钢钒钛天原股份、云南新立等五家公司应用了此技术。随着未来氯化法产能 新建,预计 2024 年我国氯化法产能占比将达到 19.5%,较 2020 年上升 7.9 个百分点。

 
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